老虎证券:搜狗搜索业务不升反降 押注AI能否搏出未来?
本文发布于老虎证券社区,老虎社区是老虎证券旗下的股票交易软件 Tiger Trade 的社区板块,致力于打造“离交易更近的美股港股英股社区”,有温度的股票交流社区。
自2017年11月上市以来,以IPO发行价13美元计算,搜狗至今跌幅70%,市值刚过15亿美元。最新Q4财报,营收微增1%净利大增33%。作为中国第二大搜索引擎,老虎证券投研团队为您解析这份财报蕴含的变化和机遇:
营收微涨净利大增
自2018年以来,搜狗营收增长持续下滑,导致市场对其业绩担忧,股价大幅滑坡。
以此来看本季度财报,营收增幅未打破这种逻辑;好在净利增幅33%相对亮眼,可给予投资者一定信心支撑。
对于第四季度净利润的增长,搜狗首席财务管理周毅表示,是公司努力谨慎地控制流量获取成本,并提高运营效率的结果。搜狗近几个季度以来一直践行成本控制策略,为净利腾出空间。
具体来看,搜索业务同比降0.8%,其他业务同比增25.9%。相比之下,百度核心收入同期增6%。搜索业务未能支撑增长致营收上升乏力,而其他业务下的智能硬件为本季度亮点。公司对下一季度的展望,
按人民币计算,在下降1%和增长7%之间。在因疫情带来的普遍业绩预警下,可称相对好消息。
运营指标持续改进
自Q2以来,搜狗业务的最大变化是流量获取成本(TAC)的逆转。此前TAC在搜索收入占比连续增长,达到了令人担忧的水平。Q2打破了这种趋势,TAC占比大幅下降,Q3已降至2018年以来的最低水平。而本季度继续降低至46.98%。
老虎证券投研团队认为,搜狗业务放缓带来的一个积极变化是,公司一直致力控制成本。营业费用占营业收入的比例自去年第四季度以来一直呈下降趋势。再加上TAC比率的下降提升了毛利率,营业利润率升至两年来的最高水平。
智能硬件布局
作为中国第二大搜索引擎,搜狗仍将搜索相关收入视为最大的收入来源。而自2018年第四季度以来,搜索收入占比开始下降。事实上,搜狗已经推出了几款基于其领先的人工智能技术(尤其是语音识别领域)的智能硬件产品。
搜狗投资人工智能技术很长一段时间,通过搜索、输入法和翻译产品积累了庞大的用户基础。搜狗的技术已经被国内的一些官方机构(如中央电视台)接受。
相信未来搜狗在“其他”领域(大数据、推荐服务和智能硬件)的收入增长,将支持搜狗业务的可持续扩张。
估值存在潜力
按照Non-GAAP下EPS 0.31美元的估算,当前股价对应2020年远期市盈率约为12.4倍。考虑到公司潜在的长期增长潜力,相对于美国股市的估值,搜狗被低估了。
尤其公司当前财务状况良好:高现金头寸、正现金流和不断增长的EPS。截至2019年第四季度,公司的净现金头寸(定义为现金+短期投资-流动负债)超过6.8亿美元,相当于每股净现金1.75美元。
管理层也应持此看法,Q2已宣布启动股票回购计划,在未来12个月回购价值不超过5,000万美元的搜狗股票。
最后
如前所述,经营指标应继续有所改善,这将提高公司净利润率。移动应用程序货币化刚刚开始,接下来的几个季度,将衡量为公司带来多少增量收入和利润率提升。以及公司的硬件部门也进入一个新的产品周期,年收入增长26%。
综上,老虎证券投研团队认为,搜狗未来仍有很大的盈利增长潜力。当前估值基础,搜狗仍有空间带给市场惊喜,待收入增幅再次启动。
本文不构成且不应被视为任何购买证券或其他金融产品的协议、要约、要约邀请、意见或建议。本文中的任何内容均不构成老虎证券在投资、法律、会计或税务方面的意见,也不构成某种投资或策略是否适合于您个人情况的陈述,或其他任何针对您个人的推荐。
郑重声明:以上图文内容为企业投稿,属商业稿件。相关信息仅为传递更多信息之目的,不代表本网观点,亦不代表本网赞同其观点或证实其内容的真实性、完整性、及时性,请网友自行核实相关内容。如以上图文内容涉嫌侵权,请联系本网,我们将第一时间删除,并协助联系投稿企业或媒介,处理后续事宜!
-
全国彩礼最高的地方非江西莫属,而这次的王婆,开启“全国巡演式说媒”第一站来到的也是江西。本以为来到这里后,也能帮无数 浏览全文>>
-
【微信发文件3小时内可撤回】可是都三小时,撤不撤回也没意义了,对方不已经看见了么 ?建议消息也弄个三小时可撤回,因为有 浏览全文>>
-
当地25日,俄罗斯总统普京表示计划5月访华。普京还表示,此次访华会带上车尔尼雪夫斯基的小说《怎么办》作为礼物。这本书出 浏览全文>>
-
【雷军火成车展行走的顶流】随着小米SU7的发行,以及雷军雷军在发布会上公布了小米汽车的最新进展,让人们对小米汽车的未来 浏览全文>>
-
中方能否证实哈马斯和法塔赫26日在北京会面?外交部最新回应来了。 浏览全文>>
-
【女生晒八年级妹妹价值888元点阵笔】这是想妄图控制孩子的一举一动。边上有个眼睛盯着,孩子被迫学习,怎么可能有好奇心, 浏览全文>>
-
雷军在26日对于他25日穿绿色T恤衫现身的回应,展现出了他幽默风趣的一面。他表示,过去总有人指出他和马斯克、乔布斯撞衫, 浏览全文>>
-
【余华建议女学生结婚要找江浙男】寻找人生另一半,不应该只看地域,每个人都是独一无二的,不能简单地用地域来概括一个人的 浏览全文>>
-
【顾客嫌上菜慢冲进厨房殴打厨师】如今只有老板的一面之词,我们还需等待客人那边的说辞。据报道,这是家新疆菜馆,换成脾气 浏览全文>>
-
“割青毁粮是红线,坚决不能触碰。”郝英鹏指出,要严格落实属地责任和部门责任,项目要提前谋划,涉及小麦等农作物种植的占 浏览全文>>
②本网转载并注明自其它来源的作品,目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点或证实其内容的真实性,不承担此类作品侵权行为的直接责任及连带责任。其他媒体、网站或个人从本网转载时,必须保留本网注明的作品来源,并自负版权等法律责任。
③如涉及作品内容、版权等问题,请在作品发表之日起一周内与本网联系,我们将在您联系我们之后24小时内予以删除,否则视为放弃相关权利。
- 比尔·盖茨在人民日报撰文 过去20多年全球5岁以下...
- 普京透露访华计划:礼物都想好了 俄罗斯经典名著小说...
- 余华建议女学生结婚要找江浙男 江浙男没有大男子主义...
- 余华建议女学生结婚要找江浙男 手脚勤快会做家务,没...
- 女生晒八年级妹妹价值888元点阵笔 当事人:老师可...
- 甄嬛传被钮钴禄氏后人举报 多方回应 播放平台:暂未...
- 甄嬛传被钮钴禄氏后人举报 多方回应 污蔑熹贵妃出轨...
- 山西午睡文化已经不分物种了 万物都需要休息?
- 江苏一干部出轨已婚下属?纪委介入 到底是什么情况?...
- 560万买新房 开门发现陌生人遗体 开发商:赔偿要...
- 560万买新房 开门发现陌生人遗体 拆迁户:开发商...
- 丫丫回家一年从yy胖成YY 胖若两熊 圆润又漂亮!...
- 平安普惠深圳分公司开展“普惠金融推进月”行动
- 美国去年出生人数45年来最低 为何会出现这一现象?...
- 人保寿险深圳市分公司启动暴雨灾害应急预案
- 兔兔被抓起强吻吓得嗷嗷大叫 当事人:动作大一点它会...
- 越南国际机场越南签证怎么办(落地签的优势)
- 泰国对中国免签吗(泰国实行免签政策意义)
- 周扬青对韩雪说不要倚老卖老 女性年龄话题引热议!
- 周扬青对韩雪说不要倚老卖老 网友:她已经3分钟没提...