老虎证券:疫情冲击电商业务,钉钉、盒马能否弥补阿里的损失?
本文发布于老虎证券社区,老虎社区是老虎证券旗下的股票交易软件 Tiger Trade 的社区板块,致力于打造“离交易更近的美股港股英股社区”,有温度的股票交流社区。更多港美英股新股申购资讯,请关注老虎证券。
阿里巴巴今日发布截至2019年12月31日的2020财年第三季度财报,这份报告备受关注,这不仅是阿里强势回归港股后的第一个财报,也是疫情以来第一家发布财报中国互联网的巨头,此前百度推迟了财报发布时间。
显然,如期发布财报的阿里没有让大家失望,营收和利润都双双大超市场预期,老虎证券投研团队认为,第三财季是拥有双十一的电商大季,已知的2019双十一天猫全天成交额2684亿,阿里必然会交出亮眼的成绩。但当时还没有疫情黑天鹅,市场所有焦点将集中于今年的第一季度也就是阿里2020第四财季的情况,疫情爆发期,阿里这般巨头是否会伤筋动骨?
核心电商业务稳健,阿里云收入首破百亿
阿里巴巴第三财季营收为人民币1614亿元,同比增38%,好于市场预期的1592.09亿元。非美国通用会计准则下,季度净利润为人民币464.94亿元,同比增长56%。老虎证券投研团队认为,阿里千亿体量下,仍保持收入38%、利润56%的增长实属不易。当季亮点在于首次公开的淘宝直播数据,截至2019年12月,观看淘宝直播的月活跃用户和淘宝直播带动的GMV,同比增长超过一倍。
阿里核心电商业务贡献收入1414.75亿元,同比增长38%,占比总收入的88%。老虎证券投研团队认为,核心电商收入堪称阿里集团的供血机,并且是唯一盈利的业务,阿里靠电商业务为集团带来源源不断的现金流去长期投资于云业务的建设和创新项目中。
核心电商业务中,又以中国零售市场的客户管理(广告)、平台佣金、以及新零售和直营为主的其他业务为主要收入贡献。本季度,佣金部分增速已经下降到16%,下降明显,主要由于双十一期间的销售额补贴政策将佣金返还给平台(天猫平台年费按照GMV总额进行50%或100%的返还)。
云计算继续担当保增速重任,第三财季云业务同比增长62%至人民币107.21亿元,主要由于公有云和混合云推动。这是阿里云收入首次破百亿,但从图中可见云业务增长继续放缓,但放缓速递有限。另一方面,云业务本身调整后EBITA亏损为人民币3.56亿元,亏损率进一步缩窄至-3%,临近扭亏点,是一个好的兆头。老虎证券投研团队认为,参考国外头部云计算公司,随着企业客户的增加,规模产生边际效应,相应阿里云的春天很快到来。
疫情将使阿里增长放缓,但促进钉钉、新零售渗透
去年的业绩代表过去,当下的才是未来。在阿里电话会上几乎每一个提问都跟疫情有关。这个年度黑天鹅降临让投资者不得不担忧阿里2020财年第四季度(即日历年2020第一季度)的业绩。阿里在电话会上明确表示,疫情对其供应链、物流有很大的影响。尤其是菜鸟,虽然财务上基数小不会很明显,但由于人员尚未返工,当前物流运力只有10%多,严重影响物流效率。
此前阿里巴巴出台一系列抗疫扶助计划来帮助平台的商户。这其中包括:
l 减免平台商家经营费用,对所有天猫商家,免去2020上半年的平台服务年费;
l 提供资金支持,为商家提供低息免息贷款;
l 联合菜鸟设立10亿元专项基金,用于补贴供应链和物流;
等等
其中第一条,对天猫商家免去上半年年的平台服务年费对阿里巴巴上半年的核心电商收入有一定的影响。正如老虎证券投研团队上文提到的,阿里的主要收入支撑是淘宝天猫的广告和佣金业务,第三财季,这两项收入加起来为人民币846.44亿元,同比增长21%,天猫平台服务费分为3万和6万档,根据华兴资本此前测算,如果按平均商家平均年费为3.5万,天猫25万商家,这项措施将令阿里今年上半年损失超过40亿元人民币。加上,如果疫情期间经营环境不好,商户很可以减少广告预算,受到影响将更大。
阿里电话会议中也明确回答,疫情将会对财务有直接影响,收入增长将会放缓,不排除大服务的放缓,淘宝、天猫和本地审核服务也可能出现负增长。老虎证券投研团队认为,阿里这么说,明显是在管理投资者预期,也自行先释放风险,让分析师将下季度的预期给下调,以免到时候大幅不及预期导致股价暴跌。
另一方面,疫情也催生了一些新业务的机会,阿里钉钉作为国内首屈一指的在线办公软件近期下载量激增,2月6日,钉钉下载量首次超过微信跃居免费排行榜总榜第一名。根据QuestMobile数据显示,盒马生鲜的app在春节期间日均DAU同比增长127.5%,在众多生鲜电商APP中排名第一。但是这两个领域对于阿里的核心电商业务来讲都微不足道,即便如此大幅增长也无法弥补电商的损失。
总结
老虎证券投研团队认为,疫情当前,阿里的业绩将受到较大的冲击,甚至大于之前市场的预期,短期股价可能会波动。但作为一家市值6000多亿美元的中国第一大互联网公司,阿里在下行周期的优势也是其强大的现金流所创造的抗风险能力。截至2019年12月31日,阿里经营性现金流达人民币965亿元,Non-GAAP下自由现金流达人民币782.79亿元,集团账上现金及现金等价物更是超过3000亿元人民币。
相信业务多元化、稳定的盈利以及健康的现金流能够保证了阿里从容应对当前的黑天鹅,并具备转为危机发展新业务,以及扶助中小企业的能力。
本文不构成且不应被视为任何购买证券或其他金融产品的协议、要约、要约邀请、意见或建议。本文中的任何内容均不构成老虎证券在投资、法律、会计或税务方面的意见,也不构成某种投资或策略是否适合于您个人情况的陈述,或其他任何针对您个人的推荐。
免责声明:以上图文内容为企业投稿,相关信息仅为传递更多信息之目的,不代表本网观点,亦不代表本网赞同其观点或证实其内容的真实性。如以上图文内容涉嫌侵权,请联系本网,本网将第一时间删除,并协助您与投稿企业联系,处理后续事宜!
-
【西安地铁试车时出事故 疑有伤亡】4月20日凌晨,有网友发帖称,西安地铁10号线试车时出现事故,其发布图片显示车头和车厢均 浏览全文>>
-
【香港将调查普华永道审计恒大账目】4月20日消息,昨日,香港会计及财务汇报局(下称“会财局”)发布公告称,注意到一份 浏览全文>>
-
【柳岩初舞台造型引热议】4月19日,备受瞩目的综艺节目《乘风2024》(又名《浪姐5》)初舞台如期开播。在众多的精彩瞬间中 浏览全文>>
-
【柳岩初舞台造型引热议】4月19日,备受瞩目的综艺节目《乘风2024》(又名《浪姐5》)初舞台如期开播。在众多的精彩瞬间中 浏览全文>>
-
【小林制药问题原料检出新物质】日本厚生劳动省19日说,经对小林制药公司去年6至8月生产的红曲原料样本进行分析,发现了除 浏览全文>>
-
【小林制药问题原料检出新物质】日本厚生劳动省19日说,经对小林制药公司去年6至8月生产的红曲原料样本进行分析,发现了除软 浏览全文>>
-
【4名外卖小哥制服砸车男】4月18日晚,在海口国贸路与玉沙路交叉口位置一名赤裸上半身的男子拿着升降杆,袭击路人并砸车。紧 浏览全文>>
-
【4名外卖小哥制服砸车男】4月18日晚,在海口国贸路与玉沙路交叉口位置一名赤裸上半身的男子拿着升降杆,袭击路人并砸车。紧 浏览全文>>
-
【多国驻联合国代表在以方发言前离席】当地时间4月18日,联合国安理会举行会议,就一项建议联合国大会批准“巴勒斯坦国成 浏览全文>>
-
【街道办回应男子为妻子治癌花光积蓄】4月17日,有网友发布视频称,在广州市海珠区海印大桥附近,有一名男子带着女儿睡在路 浏览全文>>
②本网转载并注明自其它来源的作品,目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点或证实其内容的真实性,不承担此类作品侵权行为的直接责任及连带责任。其他媒体、网站或个人从本网转载时,必须保留本网注明的作品来源,并自负版权等法律责任。
③如涉及作品内容、版权等问题,请在作品发表之日起一周内与本网联系,我们将在您联系我们之后24小时内予以删除,否则视为放弃相关权利。
- 女护士扮高富帅操控女演员卖惨诈骗 已被检察机关依法...
- 坠亡男孩与母亲最后对话:给我做早餐 越想越不对劲 ...
- 越南女首富被判死刑后引”寻宝热” 越媒:请不要上当...
- 柳岩初舞台造型引热议 国风旗袍跳扇子舞 被指cos...
- 中国男女足均无缘奥运会 教练:对韩日精神层面没输!...
- 成都燃气称客户回访满意率99.4% 高效化解气费投...
- 徐志胜看透了女性婚恋市场 男人给女人做的局 观点犀...
- 河北承德多车相撞 目击者称死亡8人 下雪天路太滑了...
- 大熊猫吃笋整出了扛炮筒的架势 这根竹笋把熊猫馋坏了...
- 女孩被男同学开黄腔 妈妈巧妙处理 太有智慧了!!
- 五一调休考虑过单休的人吗 有网友发出灵魂质问
- 凯特患癌后威廉王子首公开露面访问慈善机构 凯特视频...
- 外交部回应以色列袭击伊朗境内目标 反对任何导致局势...
- 多国驻联合国代表在以方发言前离席 频频发动战争引众...
- 比特币再巨震 超7万人爆仓 网友调侃:虚假泡沫不如...
- 12306一种新的存钱方式 网友:候补订单太多了!...
- 五一前后分别连上两个六天班 专家呼吁增加假期!
- 男子骚扰女孩叫嚣是镇书记儿子 工作人员:书记40岁...
- 广东清远遭暴雨出现“绿色天空” 天空瞬间变黑,白日...
- 广东清远遭暴雨出现“绿色天空” 网友:白天犹如晚上...