老虎证券：虚拟货币泡沫破裂拖累英伟达 游戏大作能否撑起未来业绩

　　要知道游戏大作的推出有利于拉动显卡的升级换代需求，像是2017年PUBG和《堡垒之夜》的横空出世带来全球“吃鸡”热潮，也拉动了2016年上市的Pascal 10 系列显卡的升级热卖。而近期几乎所有的游戏开发者都已经签署了光追协议，计划推出的游戏包括《我的世界》，《使命召唤》，《战地风云》，《看门狗》，《古墓丽影》，《毁灭战士》，《德军总部》和《赛博朋克》等都已计划推出光追技。而目前市场上其主要竞争对手AMD并未推出能与之抗衡的大作，未来随着英伟达力主的RTX光追技术逐步获得市场适配，英伟达能继续依靠技术革新在中高端显卡市场保持优势。

　　云计算需求饱和，数据中心业务再度下滑

　　数据中心是Nvidia的第二大业务，第一季度的同比销售额下降了近10％，第二季度则下降了近14％。在第三季度，再度下降了8％，至7.26亿美元，而且低于华尔街一致预期的7.591亿美元。连续3个季度的同比下滑，意味着高增速时代结束，云计算客户的采购需求降低，拖累了业务成长性。全球云计算投放建设会进入更为稳态成长的阶段，后续这一部分业务在调整过程中极大可能会继续下滑。

　　老虎证券投研团队认为，未来这部分业务还是要看人工智能相关的发展，黄仁勋在电话会议中表示，“在过去的几年里，出现了一些非常重要的发展。 其中一个发展就是将深度学习应用于推荐系统的突破。第二部分是人工智能对话，英伟达的加速器可以帮助人们更快更好的完成实时对话。”

　　目前来看这部分的需求接近饱和，人工智能下游端英伟达面临ASIC 和 FPGA的竞争，并没有突出优势。

　　未来英伟达还是得看软实力

　　值得一提的是几项业务中唯一实现同比增长的是专业可视化部门，该部门收入为3.24亿美元，同比增长6%。专业视觉化产品在设计制造、数字内容创造、企业图像视觉领域发挥着重要作用。该业务以Quadro为核心，通过和独立软件开发商合作，用于提高汽车、媒体、娱乐、油气、以及医疗影像等行业核心环节生产力。随着虚拟现实技术的发展，它所服务的行业已经从游戏拓展到医疗、建筑、产品设计、零售、旅游等众多领域。

　　黄仁勋再此次的财报电话会议上指出，英伟达已经转型为软件公司，无论是AI、数据分析还是游戏图形，这些平台其实都是从功能强大的软件开始，本来就不能仅仅以硬件就能发挥性能，所以一直以来，英伟达大部分的业务其实都具有高度的软件相关，这也使英伟达的利润能力正逐渐提高。

　　老虎证券投研团队认为，受比特币行情影响，英伟达来自游戏的收入再度疲软，不过随着4季度光线追踪技术相关爆款游戏推出，将进一步推动显卡的销售。另外随着云计算市场饱和，数据中心业务的高增长时代也将远去，未来英伟达还是得看软实力。

　　本文不构成且不应被视为任何购买证券或其他金融产品的协议、要约、要约邀请、意见或建议。本文中的任何内容均不构成老虎证券在投资、法律、会计或税务方面的意见，也不构成某种投资或策略是否适合于您个人情况的陈述，或其他任何针对您个人的推荐。

　　免责声明：以上图文内容为企业投稿，相关信息仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同其观点或证实其内容的真实性。