央行今起降准1个百分点 揭秘真相为何这个时候降

　　市场疯传的降准消息，终于在昨天傍晚落了地。

　　中国人民银行昨天(19日)傍晚宣布，自20日起下调存款准备金率1个百分点，并有针对性地实施定向降准。

　　央行决定，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度，自20日起对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点，并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平;对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点。

　　此外，对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行，央行决定可执行较同类机构法定存款准备金率水平低0.5个百分点的存款准备金率。

　　这是央行今年第二次出手全面降准并定向降准。央行为何此时出手降准?未来货币政策将何去何从?

　　　专家点评：

　　　　降准的“必然性”

　　相比前几次的0.5个百分点的调整，本次降准力度不小。市场解读认为，此时降准既有利于稳增长，又有助于调结构，充分发挥货币政策对实体经济的支持作用，并统赞“及时雨”。

　　“我们认为这是最近中央政府包括李克强总理在各地调研后，确认了目前经济整体下行动能依旧不减，形成了在短期内需要加大稳增长力度的共识。”摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊昨日对记者表示。

　　章俊认为，从目前情况来看，降准具有几个“必然性”。首先，外汇占款从去年四季度以来持续下降，因此传统意义上的通过外汇占款来释放流动性的渠道在收窄，因此如果不降准加以对冲，货币政策将自然收紧;其次，二季度稳增长政策将火力全开，包括货币、财政、产业区域政策等，甚至包括进一步放松房地产调控政策，这都需要良好的市场流动性配合，因此降准势在必行;最后就是一直颇受关注的实体经济融资成本居高不下的问题，这也需要降息降准来降低金融机构的风险偏好，实现对实体经济融资需求的支撑。

　　幅度超预期提振市场信心

　　中国银行国际金融研究所副所长宗良认为，降准释放明确市场信号，即通过释放流动性，显示保持经济平稳增长的决心，希望改变市场的一些悲观预期。其次，降准力度较大，显示希望总体降低较高的存准率水平，对市场提震发挥正面作用，有利于全年GDP增长7%目标的实现。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，降准虽然迟到了，但毕竟不能缺席。从流动性的角度，自2014年4月开始外汇占款已负增长，而今已持续近一年，趋势已清楚，中期借贷便利(MLF)等期限与贷款严重错配无助信贷松动; 从资金成本的角度，目前银行新增存款的资金成本均在5.2%左右，缴纳高额存准率后，成本已接近6%，导致信贷成本超过工业企业5%左右的利润率。